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　　8月29日，中金公司发布斟酌敷陈指出，中国太平公布1H25 功绩（除特别评释外均以东谈主民币口径列示）裸露，集团归母净利润同比+12.2%至67.6 亿港元，好于中金预期；寿险新业务价值（NBV）同比+22.8%，基本稳妥转业预期，集团内含价值较岁首增长8.8%，归母净钞票较岁首+4.4%至742.38 亿港元。守护对公司2025-2026 年盈利瞻望和跑赢行业评级不变，接头到港股情谊改善有助公司估值诱骗，上调公司标的价25%至28.4 港币，对应0.50x 2025e 和2026e P/EV 和55%+潜在飞腾空间。

　　中金指出，中国太等分成险转型跳动同行，新业务利率敏锐性大幅裁减。太平寿险业NBV 同比+22.8%，其中个险和银保渠谈离别同比+22.4/23.8%，全体新业务价值率同比+3.1ppt 至21.6%，个险和银保新业务价值率离别同比+3.6/1.8ppt 至22.7/20.0%。个险百万东谈主力同比+5.1%至3，031 东谈主，独揽/昔时新东谈主月东谈主均NBV 离别同比+23.1/+9.9%，个险、银保13 月不竭率\25 月不竭率均稳居行业前方。业务结构大幅优化，全渠谈分成险孝敬长险新单占比达91.3%，其中个险97.5%/银保85.8%。收货于新业务均分成险占比大幅优化，公司新业务价值含金量显赫普及，1H25 太平东谈主寿NBV 受不利景象（投资收益和风险贴现率每年下落10%）负面影响的幅度由1H24 的30.5%大幅缩减至5.5%。

　　财险和再保障业务承保盈利水安逸健改善。太平财险1H25 保障管事收入同比+4.3%，车险/非车险离别同比+2.1/+7.9%，详细老本率（CoR）同比-1.5ppt 至95.5%，推动净利润同比+87.6%至6.3 亿元；再保业务保障管事收入同比-2.6%（东谈主民币口径），CoR 同比-2.9ppt 至93.8%，公司坚合手价值导向，加速业务转型，再保障业务净利润同比+77.4%至8 亿元东谈主民币。

　　投资承压拖累净利润增长，内含价值（EV）等遥远野心趋势向好。1H25公司净/总投资收益率离别为3.11%/2.68%，同比-0.36ppt/-2.59ppt，总投资率推崇承压拖累公司利润增长，保障处奇迹绩全体同比+9.5%推崇优异；太平集团/东谈主寿EV 离别较岁首+7.2%/6.5%，集团/东谈主寿公约管事边缘（CSM）较岁首+1.0%/1.1%，寿险新业务CSM 同比-29.5%，主要原因为境内寿险推动分成险转型，同等情况下分成险新业务孝敬公约管事边缘低于传统险。

　　中金示意，欠债端前瞻野心趋势大幅转好，看好公司诱骗契机。尽管投资推崇不尽东谈概念，但坚合手以为太平集团各主要业务欠债端前瞻野心趋势大幅转好，尤其是分成险转型跳动同行、财险再保承保智力大幅普及等，这有望为公司改日的盈利和鞭策答复带来伏击复古，看好公司估值诱骗。

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